美債 ETF 2026 完整攻略：降息循環下的避險配置推薦與深度比較
2026 年為什麼要關注美債 ETF
本文所有內容僅供個人學習與研究參考，不構成任何投資建議。投資有風險，過去績效不代表未來表現。請在做任何投資決策前，諮詢合格的財務顧問並自行承擔風險。
好，免責聲明說完，讓我們來聊聊真正有趣的事。
2026 年初，聯準會（Fed）的利率政策進入了一個微妙的觀察期。在 2023-2024 年的激進升息之後，市場普遍預期降息循環將在 2026 年下半年加速。10 年期美債殖利率維持在約 4% 的水準，對許多尋求穩定配置的投資人來說，這個殖利率水準已經相當吸引人。
美債 ETF 在這個背景下成為很多投資組合的「避震器」：在股市波動時提供穩定收益，在降息時可能帶來資本利得。問題是——要選哪一支？
市面上美債 ETF 琳琅滿目，存續期間從 1 年到 30 年都有，選錯了不只是少賺，在某些情境下可能還會虧損。這篇文章我想徹底拆解這個選擇。
美債 ETF 基礎：存續期間、殖利率、信用風險
在比較各支 ETF 之前，我們需要對幾個核心概念有清楚的認識。
存續期間（Duration）
存續期間是債券 ETF 最重要的特性，它決定了你對利率變化的敏感度。簡單來說：存續期間越長，利率每變動 1%，ETF 價格的漲跌幅越大。例如 TLT 的存續期間約 16 年，代表殖利率每下降 1%，TLT 價格理論上會上漲約 16%。這是雙面刃——降息時賺多，升息時賠多。
到期殖利率（Yield to Maturity）
這是持有到期所能獲得的年化報酬率。2026 年初的美債殖利率曲線相對平坦：短期（1-3 年）約 4.5-5%，中期（7-10 年）約 4%，長期（20-30 年）約 4.2-4.5%。目前長短期殖利率倒掛已經基本修復。
信用風險
美國國債（Treasury）是全球最安全的資產之一，信用評級 AA+（S&P）。BND 和 AGG 除了美國國債，還包含機構債和投資等級公司債，信用風險略高但殖利率也略高。
五大美債 ETF 完整比較：TLT、IEF、SHY、BND、AGG
| ETF | 追蹤指數 | 存續期間 | 費用率 | 配息頻率 | 目前殖利率 | 適合誰 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TLT | ICE 20+ 年期美債 | ~16 年 | 0.15% | 月配 | 約 4.0% | 看好大幅降息、願意承擔波動 |
| IEF | ICE 7-10 年期美債 | ~7.5 年 | 0.15% | 月配 | 約 4.1% | 中等風險、長期持有 |
| SHY | ICE 1-3 年期美債 | ~1.9 年 | 0.15% | 月配 | 約 4.6% | 保守型、停泊資金 |
| BND | Bloomberg 美債聚合 | ~6.4 年 | 0.03% | 月配 | 約 4.3% | 最低費用、廣泛分散 |
| AGG | Bloomberg 美國綜合債 | ~6.2 年 | 0.03% | 月配 | 約 4.4% | 含公司債、略高殖利率 |
費用率 0.03% 的 BND 和 AGG 在長期持有下費用差異相當顯著。以 100 萬台幣計算，BND/AGG 每年費用約 300 台幣，TLT/IEF/SHY 每年費用約 1,500 台幣。
降息對美債 ETF 的影響：不同幅度的情境分析
理解降息對各類型美債 ETF 的影響，是做出好決策的關鍵。以下是一個情境分析（假設其他條件不變，僅考慮存續期間影響）：
| 降息幅度 | SHY（短期） | IEF（中期） | TLT（長期） |
|---|---|---|---|
| 降息 0.25% | +0.5% | +1.9% | +4.0% |
| 降息 0.50% | +0.95% | +3.75% | +8.0% |
| 降息 1.00% | +1.9% | +7.5% | +16% |
乍看之下，降息循環下 TLT 的表現最亮眼。但請記住反面的情況：如果降息預期落空、殖利率反彈 0.5%，TLT 可能下跌 8%。這個波動對很多投資人來說是難以忍受的。
另外值得注意的是「降息預期」和「實際降息」的差異。市場往往在降息之前就已經把預期反映在價格上，實際降息時反而可能出現「賣消息」的回調。
三種配置策略：保守、平衡、積極
根據不同的風險承受度，我整理了三種股債配置的參考框架：
保守型（低風險承受度）
適合：臨近退休、資金用途在 3-5 年內有需求、對波動敏感的投資人。
- 股票 40%（台灣高股息 ETF + 美股 ETF）
- 短中期美債 60%（SHY 30% + IEF 30%）
平衡型（中等風險承受度）
適合：35-50 歲、還在積累資產、可以接受中短期波動的投資人。
- 股票 60%（美股 VOO/VTI 40% + 台股 20%）
- 美債 40%（IEF 25% + TLT 15%）
積極型（較高風險承受度）
適合：年輕投資人、投資期間 10 年以上、對降息預期有強烈信念。
- 股票 80%（美股為主）
- 長期美債 20%（TLT 10% + IEF 10%）作為對沖工具
台灣投資人如何買美債 ETF
台灣投資人購買美債 ETF 有三種主要管道，各有優缺點：
方式一：透過台灣複委託
優點：使用台幣計價、不需海外帳戶、遺產稅爭議較少。缺點：手續費較高（通常 0.1%-0.5%）、選擇有限。適合初次嘗試或小額投資者。
方式二：透過海外券商（如 Interactive Brokers）
優點：費用最低、選擇最多、可以直接買原版 ETF。缺點：需要開立海外帳戶、匯率換算、報稅較複雜。適合有一定經驗的投資人。
方式三：購買台灣掛牌的美債 ETF
台灣有幾支以新台幣計價的美債 ETF，如 00679B（元大美債 20 年）、00695B（富邦美債 20 年）。優點是台幣計價、操作方便。缺點是多了一層匯率風險和管理費用，長期可能有追蹤誤差。
如果想了解台灣債券 ETF 的完整投資策略，可以參考 台灣債券 ETF 降息投資策略，那篇文章對本土債券 ETF 有更深入的分析。
五大風險提醒
在看完所有正面資訊後，我必須誠實地說：美債 ETF 不是穩賺不賠的工具。
- 利率風險：如果降息預期落空、通膨再起，長期美債 ETF 可能大幅下跌。2022 年 TLT 跌幅超過 30%，就是活生生的前例。
- 匯率風險：美元/台幣的匯率波動可能吃掉相當一部分的報酬。如果台幣升值，你在美債上賺到的錢換回台幣時會縮水。
- 通膨風險：如果通膨再次走高，名目殖利率上升對債券價格不利，實際購買力也被侵蝕。
- 流動性風險：雖然美國國債流動性極高，但在市場極度恐慌時，即使是高流動性資產也可能出現異常波動。
- 再投資風險：如果利率下降，定期配息的再投資報酬率也會下降，長期效應可能不如預期。
另外，如果你的整體投資組合中還需要考慮台灣 ETF 的配置，可以參考 台灣 ETF 投資完全指南 和 台灣 ESG 永續 ETF 比較，幫助你建立更完整的多元化配置。
個人觀點與操作建議
最後說說我個人的觀察。2026 年的市場環境有很多不確定性：Fed 的降息路徑比原先預期緩慢、地緣政治風險持續影響避險需求、AI 帶動的科技股估值讓股債相關性更難預測。
在這樣的環境下，我認為比較合理的做法是：
- 不要把美債 ETF 當成「降息時必漲」的交易標的來投機，而是把它當成投資組合的平衡工具
- 如果你完全沒有固定收益配置，現在的 4% 殖利率確實提供了一個合理的進入點
- 存續期間的選擇應該和你的投資期間匹配：短期需求選 SHY，長期配置選 IEF/BND，只有對降息有強烈信念且能承受波動才考慮 TLT
- 台灣投資人特別要注意匯率因素，不要在台幣相對弱勢時一次性大量換匯，可以考慮分批建倉
最後再次強調：這篇文章只是資訊分享，不是投資建議。每個人的財務狀況、風險承受度和投資目標都不同，最好的做法仍然是在充分了解風險後，做出符合自己情況的決策。
